Мировая экономика меняется, перспективы остаются неблагоприятными
В результате мировые прогнозы роста в новом докладе «Перспективы развития мировой экономики» (ПРМЭ) были пересмотрены в сторону повышения по сравнению с апрельским выпуском ПРМЭ 2025 года, однако они по-прежнему ниже прогнозов, разработанных до изменения политики. Согласно прогнозу, темпы роста мировой экономики замедлятся с 3,3 процента в 2024 году до 3,2 процента в 2025 году и до 3,1 процента в 2026 году, при этом в странах с развитой экономикой рост составит около 1,5 процента, а в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах — чуть выше 4 процентов. Прогнозируется, что инфляция продолжит снижаться во всем мире, хотя между странами будут отмечаться различия: в США она сохранится выше целевого ориентира, — при этом риски смещены в сторону ее повышения — а в других странах она будет оставаться сдержанной.
Риски смещены в сторону ухудшения ситуации. Длительная неопределенность, усиление протекционизма и шоки со стороны предложения рабочей силы могут привести к снижению экономического роста. Факторы уязвимости в бюджетной сфере, потенциальная коррекция на финансовых рынках и ослабление институциональных основ могут стать угрозой стабильности.
Директивным органам настоятельно рекомендуется восстановить доверие путем проведения авторитетной, прозрачной и устойчивой политики. Торговую дипломатию следует сочетать с макроэкономической корректировкой. Следует восстановить бюджетные резервы. Следует сохранять независимость центральных банков. Следует удвоить усилия по проведению структурных реформ. Как показано в главе 2, прошлые действия, направленные на совершенствование основ политики, принесли пользу странам. Как указано в главе 3, промышленная политика может сыграть свою роль, однако следует в полной мере учитывать альтернативные издержки и компромиссы, связанные с ее использованием.
РЕЗЮМЕ
Блог
Глава 1. Глобальные перспективы и меры политики
Прогнозируется, что глобальный рост замедлится, при этом перспективы роста остаются неблагоприятными, по мере того как мир приспосабливается к новым условиям, которые характеризуются усилением протекционизма и фрагментацией. Ожидается дальнейшее снижение глобальной общей инфляции, при этом в некоторых странах она будет оставаться выше целевого ориентира. Риски для реализации прогноза смещены в сторону ухудшения. Длительное сохранение неопределенности и эскалация протекционистских мер могут еще больше замедлить рост. Более значительные, чем ожидалось, шоки, влияющие на предложение рабочей силы, могут замедлить экономический рост, особенно в странах, которые сталкиваются со старением населения и нехваткой квалифицированных кадров. Факторы уязвимости в бюджетной сфере и нестабильность на финансовых рынках могут усилить влияние роста стоимости заимствований и повышения рисков пролонгации долга для суверенных заемщиков. Внезапная переоценка акций технологических компаний может стать угрозой для макрофинансовой стабильности. Давление на независимость ключевых экономических институтов может подорвать процесс принятия обоснованных экономических решений. Для того чтобы ориентироваться в условиях изменений в мировой экономике, директивные органы должны восстановить доверие с помощью авторитетной, прозрачной и устойчивой политики.
Глава 2. Устойчивость экономики стран с формирующимся рынком: удача или надлежащие меры политики?
В последние годы страны с формирующимся рынком продемонстрировали поразительную устойчивость к потрясениям, связанным с неприятием риска. Благоприятные внешние условия — удача — способствовали этой устойчивости, однако совершенствование основ политики — надлежащие меры политики — сыграло решающую роль в укреплении способности стран с формирующимся рынком противостоять потрясениям, связанным с неприятием риска. Повышение качества проведения денежно-кредитной и бюджетной политики и доверия к этим мерам уменьшило зависимость от валютных интервенций, поскольку центральные банки стали менее чувствительны к бюджетному вмешательству и обрели контроль за условиями для внутренних заимствований. В перспективе страны, обладающие прочными основами политики, будут обладать лучшими возможностями для достижения компромисса между различными целями и преодоления периодов неприятия риска. Напротив, в странах с более слабыми основами может возникнуть риск ослабления фиксации инфляционных ожиданий и более серьезного сокращения производства, если решения об ужесточении денежно-кредитной политики будут откладываться — особенно в случае возникновения продолжительного ценового давления. В таких обстоятельствах дорогостоящие валютные интервенции принесут лишь временное облегчение, тогда как при прочных основах политики потребность в них меньше.
Глава 3. Промышленная политика: поиск компромисса между содействием росту и обеспечением устойчивости
Страны все чаще используют промышленную политику для перестройки своей экономики путем поддержки стратегических отраслей и компаний. Мотивами служат повышение производительности, снижение зависимости от импорта, особенно в энергетике, и повышение устойчивости. Меры промышленной политики могут помочь придать импульс развитию отечественной промышленности, однако их эффективность зависит от отраслевых особенностей, которые может быть трудно определить заранее. Кроме того, промышленная политика требует непростого выбора оптимальных решений. Меры по возвращению из-за рубежа производственных мощностей в стратегической отрасли могут вызвать длительное повышение потребительских цен. Помимо этого, бюджетные издержки, связанные с промышленной политикой, могут быть значительными в период повышенного уровня долга и ограниченных государственных финансов. Даже в случае достижения успеха на уровне одной отрасли промышленная политика может повлечь за собой негативные межотраслевые вторичные эффекты и снижение общей производительности из-за неэффективного отвлечения ресурсов из отраслей, не получающих целевой поддержки. Эффективная промышленная политика требует тщательного целевого подхода и реализации, наличия прочной институциональной среды, дополняющих структурных реформ и разумной макроэкономической политики.
Публикации
-
Октябрь 2025 г.
- Кавказ и Центральная Азия
-
Сентябрь 2025 г.
- СТЕЙБЛКОЙНЫ И БУДУЩЕЕ ФИНАНСОВ
-
Октябрь 2025 г.
- НА ПУТИ К РОСТУ В ЭПОХУ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ