它将维护货币稳定，抵御私人支付垄断，并成为欧洲团结的有力象征

数字欧元项目的动机十分简单：确保数字世界中的人们保留对使用央行货币发起或接收付款的选择权。用数字现金补充实体现金的做法将支持传统双层货币体系（允许以现金和银行存款作为交换的媒介）的现代化。

过去300年来，双层货币体系的演变为更广泛金融体系的运作提供了坚实的基础，并使中央银行能够有效地实现价格稳定。虽然可以在理论层面对央行货币仅发挥批发作用的替代性货币体系进行讨论，但为谨慎起见，我们应该保留其零售作用，包括通过引入数字欧元来予以实现。 

央行有责任在任何情况下维护货币稳定。这需要采取谨慎且具有前瞻性的方法，不仅要考虑基线情景，还要考虑货币体系未来发展的尾部风险。数字欧元将最大限度地减少未来出现不利经济结果的可能性，并确保货币体系在日益数字化的世界中保持抗风险能力。

从历史上看，央行发行的现金在维持公众对商业银行货币可兑换为央行货币这一点的信任方面发挥了关键作用。虽然这种可兑换性在很大程度上被认为是理所当然的，但如果持续的数字化意味着可兑换为实体现金这一点不再重要，而又不能提供一种数字现金选择，那么双层货币体系就不一定能够继续维持稳定。

垄断力量

与其他服务相比，支付工具表现出异常强大的网络外部性——使用它们的人越多，它们的价值就越大。这是使用央行货币进行支付能够提高经济效率的原因之一：这么做限制了商业支付系统利用垄断力量收取过高费用的能力。随着其在数字交易中比重的增加，以数字欧元进行支付的选择可以限制位于私人部门支付网络中心的企业的潜在垄断力量。

此外，如果商业银行系统因技术故障或网络攻击而中断，那么公众获得央行货币的渠道就提供了一种在某些类型的交易中替代商业银行货币的可靠后备选择。这是政策制定者们希望数字欧元既可在线上、又可在线下运行的原因之一。

一些人认为，让货币体系适应数字时代的另一种方法是：推广由私人部门中介机构发行和运营的稳定币。然而，稳定币最好被理解为扩大了私人货币领域，即作为银行存款的另一种替代品，而不是作为央行货币的真正替代品。稳定币作为货币所具有的稳定价值并不是其内在固有的（这与央行的负债不同）。即使得到高流动性投资组合的支持，也不能保证其在所有情况下都可兑换。

相比之下，精心设计的数字欧元有望实现双层货币体系的现代化，同时又不破坏金融机构的稳定或扰乱货币政策的实施或传导。除其他特点外，妥善校准数字欧元的持有量上限，可以既为民众提供足够的数字现金来进行交易，同时又避免资金从商业银行过多流出和央行资产负债表过度扩张。

此外，由于人们将主要通过银行（或其他支付服务提供商）开设数字欧元账户，央行货币和商业银行货币之间将继续保持紧密的关联。如果银行和其他支付服务提供商进行了必要的客户身份识别验证，那么这将最大限度地维护隐私，央行将不会掌握个人账户的详细信息。

统一碎片化的市场

对于欧元区来说，数字欧元能在这个多国货币联盟中提供额外的好处。原因之一是欧元区的支付系统是以国为界高度碎片化的：客户通常必须依赖非欧洲的卡或电子钱包提供商，才能在欧元区各地进行支付。一旦强制要求接受数字欧元，立即出现的网络效应将有助于统一目前碎片化的市场。

数字欧元将在非营利的基础之上，为整个地区的支付系统提供网络基础设施，从而降低商家和企业的成本。这将提升相对于国际银行卡网络的议价能力，无论是针对线下交易还是电子商务。因此，数字欧元有望在客户和商家之间的互动点（POI）上促成建立一个覆盖整个地区的快速支付系统。已有的国家支付系统的运营商之间激励机制相互冲突，鉴于此，如果没有数字欧元，这种覆盖整个地区的POI快速支付系统就不太可能发展起来。

数字欧元还将为整个欧洲大陆金融科技企业的创新提供重要的基础。一个标准化的泛欧平台将允许私人提供商进行创新，同时，受益于底层数字欧元网络的规模经济，这将最终降低消费者和企业的成本。

特别是，通过用数字欧元账户系统将整个欧元区的客户和商家联系起来，卡和电子钱包的提供商可以专注于额外的支付服务，而底层的支付则可通过数字欧元系统的渠道进行。将支付系统（数字欧元网络）的基本管道与附加服务的交付分离开来，也降低了出现锁定效应（当一个具有暂时技术优势的私人支付网络为了保持优势而打压后续创新时，即会出现这种效应）的风险。

团结的象征

综上所述，央行货币的零售作用可以说是货币体系主权基础中不可或缺的一个部分。特别是，货币体系的单一性、有效性和稳定性最终是由主权（或者，就欧元区而言，是由欧盟成员国的共同主权）支撑的。主权国家的货币作用涵盖了货币体系的制度基础（包括法定货币的定义和执行）、维持确保货币政策不受财政主导影响所需的预算纪律，以及将各种货币职能委托给央行的做法。

央行货币的零售作用维持了主权和公民之间的直接货币关系。它强化了公众的认识：货币稳定是主权的内在要素。这一考虑在欧洲的背景下尤为重要，因为共同货币被视为成员国之间加强经济政治一体化的关键机制。除了经济和货币作用之外，欧元还是欧洲团结的重要象征。这一点在数字时代必须予以维持。

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