《全球金融稳定报告》 2021年10月

总体评估：全球金融稳定状况如何？

全世界仍然处在新冠疫情中，而到目前为止，金融稳定风险得到了较好控制，这既反映了当局正在提供的货币和财政政策支持，也体现了今年全球经济的反弹。总体上看，发达经济体的融资环境已变得更加宽松，但在今夏，上半年推动市场上涨的乐观情绪已在一定程度上有所消退。鉴于感染人数持续增加以及复苏力度的不确定性上升（新兴市场尤为如此），投资者对经济前景的担忧日益上升。9月下旬，市场担心通胀压力可能比最初预想的更为持久，这导致市场名义利率上升，其中一些国家的涨幅已完全超过了此前跌幅。虽然自2021年4月《全球金融稳定报告》发布以来金融稳定有所改善，但一些部门仍存在严重的金融脆弱性，而大规模政策刺激部分掩盖了这些问题。政策制定者面临困难的权衡抉择：他们既要在短期内为全球经济持续提供支持，又要防范意外状况和中期金融稳定风险。维持经济复苏需要在较长时间保持极度宽松的融资环境，但这可能导致资产估值过高，使金融脆弱性加剧。一些令人警惕的迹象已经出现，如金融风险承担行为增加、非银行金融机构部门脆弱性加剧等，这表明金融稳定的底层基础正在恶化。如不加以控制，这些脆弱性问题可能演变成结构性的遗留问题——这将危及中期经济增长，给全球金融体系的抗风险能力带来考验。