Инфляция и неопределенность
Мировая экономическая активность испытывает широкое и более резкое, чем ожидалось, замедление, при этом инфляция находится выше уровней, наблюдавшихся в течение нескольких десятилетий. Кризис стоимости жизни, ужесточение финансовых условий в большинстве регионов, вторжение России в Украину и затяжная пандемия COVID-19 оказывают значительное негативное влияние на перспективы развития. По прогнозу, рост мировой экономики замедлится с 6,0 процента в 2021 году до 3,2 процента в 2022 году и 2,7 процента в 2023 году. Это самый слабый рост с 2001 года, за исключением мирового финансового кризиса и острой фазы пандемии COVID-19.
Мировая инфляция, по прогнозу, повысится с 4,7 процента в 2021 году до 8,8 процента в 2022 году, но снизится до 6,5 процента в 2023 году и 4,1 процента в 2024 году. Курс денежно-кредитной политики должен оставаться направленным на восстановление стабильности цен, а целью налогово-бюджетной политики должно быть смягчение давления, связанного со стоимостью жизни, при сохранении достаточно жесткого курса, соответствующего курсу денежно-кредитной политики. Структурные реформы могут оказать дальнейшую поддержку в борьбе с инфляцией посредством повышения производительности и смягчения ограничений со стороны предложения, а многостороннее сотрудничество необходимо для ускорения перехода к «зеленой» энергетике и предотвращения фрагментации.
Аналитическое резюме
Глава 1. Глобальные перспективы и меры политики
Замедление мировой экономической активности является широким по охвату и более резким, чем ожидалось, с самыми высокими уровнями инфляции за несколько десятилетий. Прогноз развития экономики зависит от успешного выбора мер денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, хода войны в Украине и перспектив роста в Китае. Риски по-прежнему необычайно высоки: может быть выбран неверный курс денежно-кредитной политики для снижения инфляции; расходящиеся траектории политики в странах с крупнейшей экономикой могут усугубить повышение курса доллара США; ужесточение глобальных условий финансирования может подтолкнуть страны с формирующимся рынком к критической долговой ситуации; усиление кризиса в секторе недвижимости Китая может ослабить экономический рост. Директивным органам следует сосредоточить усилия на восстановлении стабильности цен и смягчении давления, связанного со стоимостью жизни. Многостороннее сотрудничество по-прежнему необходимо для ускорения перехода к «зеленой» энергетике и предотвращения фрагментации.
Глава 2. Динамика заработной платы после COVID-19 и риски спирали «заработная плата — цены»
Инфляция в некоторых странах достигла самого высокого уровня за 40 лет. Хотя рост заработной платы в целом пока отстает от инфляции, некоторые обозреватели предостерегают, что цены и заработная плата могут начать усиливать друг друга, и инфляция цен и заработной платы может превратиться в устойчивую спираль «заработная плата — цены». Эта глава анализирует динамику заработной платы в прошлом и в недавний период и проливает свет на ее перспективы. В среднем случае в прошлом за аналогичными эпизодами не следовало возникновение спирали «заработная плата — цены». В этом анализе отмечается, что более ретроспективные ожидания требуют более значительного и более раннего ужесточения денежно-кредитной политики для снижения риска ослабления фиксации инфляционных ожиданий. Риски стойкой спирали «заработная плата — цены» представляются ограниченными, поскольку рынок труда не является источником лежащих в их основе инфляционных шоков, а денежно-кредитная политика активно ужесточается.
Глава 3. Макроэкономическое воздействие политики декарбонизации в ближайший период
Вследствие десятилетий промедления переход к углеродно-нейтральному обществу, который мог бы пройти гладко, теперь будет более трудным. К концу текущего десятилетия мировая экономика должна сократить свои выбросы парниковых газов на 25 процентов по сравнению с 2022 годом, чтобы иметь реальный шанс достичь целей, поставленных в Париже в 2015 году, и избежать катастрофических нарушений в ее функционировании, связанных с климатом. С использованием новой модели, разработанной МВФ (GIMMET), в главе анализируются краткосрочные макроэкономические последствия осуществимых мер декарбонизации и потенциальные проблемы для денежно-кредитной политики.
