本书对分析小型发展中国家（特别是加勒比地区的此类国家）面临的经济问题作出了宝贵贡献。本书作者于2009年至2017年担任巴巴多斯央行行长。书中的分析借鉴了作者在IMF和巴巴多斯央行的数十年实际经济政策经验。

沃雷尔阐述了小型国家有何不同之处，以及这对经济政策的制定有何意义。小型国家更加开放，也因此特别易受外部冲击。小型国家资源有限，因而需要专注于少数一些具有国际竞争力的产品和服务。因此，试图将支出转向当地产品的政策通常是无效的。

另一个关键因素是：在加勒比地区，决定当地产业（主要是旅游业）竞争力的价格不是以本地货币决定的，而是由它们规模大得多的邻国——美国——的货币决定的。这降低了下调汇率或货币贬值作为一种经济调整工具的有效性。作者因而认为，钉住汇率制对小国最为有利。固定汇率制有助于遏制通货膨胀，且也有利于提高整体经济战略的可信度。当出现调整的需要时，当局可以（且必须）使用其他的宏观经济政策工具，尤其是财政政策。

在沃雷尔看来，如果小国无法建立一个维持汇率锚定的框架并形成良好记录，那么弹性汇率制就不是它的最佳选择。对其而言，最佳选择应是完全废除本地货币，而单纯采用主导货币作为其法定货币——就加勒比地区而言，就是使用美元。这有助于消除不稳定的潜在来源，避免央行为政府融资的行为（这可能破坏财政纪律）。沃雷尔认为，加勒比小国应该追随那些决定放弃本币的美洲国家的脚步。

在仅有有限（或完全不存在）货币政策的情况下，财政政策应在经济政策中占据核心位置。在税收政策、税收征管、政府支出、公共部门工资政策、债务管理、国企管理等方面，小型经济体必须做出正确的选择。高效地提供公共服务尤为重要，这对加勒比地区来说一直是个难点。教育卫生领域的预算拨款应足够大，以便改善这些国家的人类发展指数，而这也将提高它们的国际竞争力。大部分消费需求是通过进口满足的，因此，如果缺乏审慎的财政政策，势必会造成国际储备的下降，最终引发国际收支危机——这在加勒比地区经常发生。

在巴巴多斯，1991年和2018年的国际收支危机都源自于财政政策的失误。在IMF支持规划的背景下，巴巴多斯实施了以财政整顿为中心的政策，成功化解了这两场危机，同时保持了汇率挂钩。沃雷尔对加勒比地区宏观经济调整计划成败的分析，为我们提供了大量值得深思的见解。

伯特 • 范塞尔姆（BERT VAN SELM）是IMF战略团队的一名副主任，他曾于2017至2023年初担任IMF赴巴巴多斯代表团团长。

文章和其他材料中所表达的观点均为作者个人观点，不一定反映IMF的政策。